pp电子传媒行业：生成式AI趋势下的版权价值：旷实徐呈隽

　　pp电子生成式AI 规范管理，带动版权价值重估。2023 年4 月11 日，国家互联网信息办公室发布《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，标志着我国政府计划将生成式人工智能的训练数据纳入知识产权监管体系，由此带动IP 版权的二级市场热度及价值重估。生成式AI 技术为版权价值赋予新的想象空间：一是版权数据的AI 模型训练价值；二是AIGC 技术帮助版权内容在创作过程中降本增效；三是版权内容与AI 技术相结合可开发为多模态、可交互的衍生产品，实现版权的多元化变现。

　　从版权数量、稀缺性、开发空间三维度评估上市公司版权价值。版权价值评估的三个维度是：（1）版权数量；（2）版权的稀缺性；（3）版权与AIGC 技术结合的后端开发空间，其中具备较大开发空间的主要为文学IP、动漫IP、教材教辅、学术专业内容。梳理上市公司的版权开发路径：（1）文学IP 可通过AIGC 技术直接由文字内容生成漫画、动画、视频等衍生作品，目前版权数量较多的主要是头部在线阅读公司——阅文集团、中文在线）动漫IP 与AIGC 技术结合，可生成漫画pp电子、动漫、以及交互式游戏/应用等，拥有知名动漫IP 版权的A 股上市公司包括上海电影、光线传媒、汤姆猫、奥飞娱乐等。（3）教材教辅内容与AI 技术结合可开发为交互式教育产品pp电子，实现智慧教育和个性化教学，拥有较多教材教辅版权的上市公司包括地方性教育出版集团pp电子、中国科传、世纪天鸿等。（4）经由学术专业内容深度开发的数据工具pp电子、行业解决方案等数字产品pp电子，可应用AI 技术进一步提升效能，中国科传拥有全行业领先的学术内容资源。

　　投资建议：（1）文学版权方面关注阅文集团、中文在线、掌阅科技、平治信息等；（2）教材教辅方面关注世纪天鸿、有道、南方传媒、中南传媒、凤凰传媒等地方性教育出版公司；（3）动漫IP 方面关注上海电影、汤姆猫、光线）学术专业内容方面关注中国科传；（5）稀缺的工具书、点校古籍版权关注中国出版，图片版权关注视觉中国，影视剧版权关注华策影视、捷成股份等。

　　风险提示。行业监管加剧，AIGC 应用在国内的落地不及预期，盗版侵权风险。